Ahold Delhaize herhaalt de jaardoelen, terwijl de kwartaalmarge er net onder ligt

Ahold Delhaize publiceerde op 5 augustus 2026 de cijfers over het tweede kwartaal. De netto-omzet kwam uit op €23,2 miljard: een groei van 1,9 procent tegen constante wisselkoersen, waarvan tegen werkelijke koersen 0,3 procent overbleef. Het bedrijf herhaalde de doelen voor heel 2026, waaronder een onderliggende operationele marge van circa 4 procent — terwijl het kwartaal zelf op 3,9 procent uitkwam. We zetten de cijfers op een rij en beschrijven wat er in de rest van het jaar moet gebeuren om de doelen binnen bereik te houden.

Groei die in euro's grotendeels verdampt

Het verschil tussen de twee groeicijfers is het eerste dat opvalt. Tegen constante wisselkoersen groeide de omzet met 1,9 procent, tegen werkelijke koersen met 0,3 procent. Het verschil zit in de munt: Ahold Delhaize haalt een groot deel van de omzet uit de Verenigde Staten, en die dollars waren dit kwartaal in euro's minder waard. De onderliggende verkopen bewogen wel: de vergelijkbare omzet exclusief benzine steeg groepsbreed met 1,2 procent, met 0,8 procent in de VS en 1,7 procent in Europa. Online ging het harder: 8,6 procent groei tegen constante koersen, met 14,5 procent in de VS en 3,8 procent in Europa. CEO Frans Muller sprak in het persbericht van "another solid performance". De vraag is niet of dat klopt, maar wat er onder die soliditeit precies beweegt.

De marge: VS omlaag, Europa omhoog

De onderliggende operationele marge van de groep kwam uit op 3,9 procent, een daling van 0,1 procentpunt tegen constante koersen. De twee regio's bewogen tegengesteld: in de VS daalde de marge met 0,2 procentpunt naar 4,2 procent, in Europa steeg die met 0,1 procentpunt naar 3,9 procent. Het IFRS-operationeel resultaat bedroeg €866 miljoen. Onder de streep kwam de verwaterde onderliggende winst per aandeel uit op €0,63, een daling van 1,4 procent tegen constante koersen; de verwaterde winst per aandeel volgens IFRS was €0,60.

Dividend, inkoop en Delfood

Het interim-dividend blijft met €0,51 per aandeel gelijk aan dat van 2025. Het inkoopprogramma liep door: in het tweede kwartaal kocht het bedrijf 9,0 miljoen eigen aandelen in voor €340 miljoen, waarmee het totaal over het eerste halfjaar op €564 miljoen komt. Verder telt sinds 2 februari 2026 de overname van Delfood mee, die volgens het bedrijf ruim €200 miljoen aan netto-omzet moet toevoegen.

De jaardoelen en wat het tweede halfjaar moet doen

De doelen voor heel 2026 — een boekjaar van 53 weken — blijven ongewijzigd: een onderliggende operationele marge van circa 4 procent, een groei van de verwaterde onderliggende winst per aandeel van mid- tot high-single-digit tegen constante koersen, een vrije kasstroom van minimaal €2,3 miljard en bruto-investeringen van circa €2,7 miljard.

Leg je de kwartaalcijfers daarnaast, dan vallen twee dingen op. De marge van het kwartaal, 3,9 procent, ligt onder het jaardoel van circa 4 procent; wil dat doel in beeld blijven, dan moet de tweede jaarhelft dus sterker uitpakken dan dit kwartaal. En de onderliggende winst per aandeel daalde in het kwartaal met 1,4 procent, terwijl het jaardoel op groei van mid- tot high-single-digit mikt. Het bedrijf herhaalt beide doelen zonder voorbehoud. Daarmee is de aanname te controleren: wie de komende kwartalen de marge en de winst per aandeel volgt, ziet vanzelf of het jaarbeeld naar de doelen toe beweegt of ervan af. Welke conclusie je daaraan verbindt, is aan de lezer; wij houden de cijfers bij.

Bronnen

• Persbericht Ahold Delhaize, "Ahold Delhaize reports resilient Q2 2026 results and reiterates guidance for the year", newsroom.aholddelhaize.com, 5 augustus 2026: newsroom.aholddelhaize.com
• Ahold Delhaize, investor relations en kwartaalresultaten: aholddelhaize.com/investors

Transparantie. De auteur van dit artikel heeft een positie in Nvidia (NVDA) en in een indextracker op de Nasdaq. In andere in dit artikel besproken effecten heeft de auteur geen positie.

← Alle analyses