Besi: orders ruim verdubbeld, marge-raming onder Q2-niveau

Besi publiceerde op 23 juli 2026 de cijfers over het tweede kwartaal. De orderinstroom kwam uit op €292,9 miljoen, een stijging van 128,8% ten opzichte van een jaar eerder. Tegelijk mikt het bedrijf voor het derde kwartaal op een brutomarge van 63 tot 65%, onder de 65,7% die het zojuist realiseerde. Dat contrast verdient een nadere blik.

De cijfers van het tweede kwartaal

De omzet steeg naar €249,9 miljoen, 68,7% meer dan in hetzelfde kwartaal van 2025 en 35,2% boven het niveau van het eerste kwartaal. De brutomarge verbeterde naar 65,7%, 2,2 procentpunt hoger dan in het voorgaande kwartaal, wat Besi toeschrijft aan een gunstige productmix. De nettowinst kwam uit op €89,0 miljoen, een toename van 177,3% op jaarbasis. Daarmee hield het bedrijf van elke euro omzet 35,6 cent netto over.

Over het volledige eerste halfjaar telde Besi €562,6 miljoen aan orders, 116,5% meer dan in de eerste helft van 2025, bij een omzet van €434,7 miljoen. Toepassingen rond kunstmatige intelligentie waren goed voor ongeveer 60% van de systeemorders in het halfjaar. Een jaar eerder lag dat aandeel rond de helft. De vraag naar hybrid bonding en aanverwante verpakkingstechnologie voor AI-chips is daarmee de duidelijke motor achter de ordergroei.

De raming voor het derde kwartaal

Voor het derde kwartaal verwacht Besi een omzetstijging van 10 tot 15% ten opzichte van de €249,9 miljoen uit het tweede kwartaal. De operationele kosten blijven volgens de raming vlak tot maximaal 5% hoger dan de €55,3 miljoen van het tweede kwartaal. Het opvallendste onderdeel is de brutomarge: die raamt het bedrijf op 63 tot 65%, en zelfs de bovenkant van die bandbreedte ligt onder het niveau dat zojuist werd gerealiseerd.

Een lagere marge-raming bij stijgende omzet wijst doorgaans op een verschuiving in de mix, en dat is hier de meest voor de hand liggende lezing. Assemblage-apparatuur voor de bredere markt draagt minder marge dan de hybrid-bondingsystemen die het tweede kwartaal kleurden. De raming roept daarmee twee vragen op die het bedrijf pas op 22 oktober 2026, bij de cijfers over het derde kwartaal, kan beantwoorden. Hoe houdbaar is de uitzonderlijke mix van het tweede kwartaal? En groeit het AI-deel van het orderboek snel genoeg om de marge structureel boven de 65% te houden?

Wat het shortregister erover zegt

In het AFM-register staat op 29 juli 2026 geen enkele nettoshortpositie boven de meldingsdrempel van 0,5% in Besi. Terwijl bij Signify elf fondsen samen 10,85% short zitten en bij Akzo Nobel zeven partijen 6,72%, laten professionele shorters dit aandeel dus links liggen. Wie de marge-raming als waarschuwing wil lezen, vindt in het register vooralsnog geen medestanders. Wij volgen bij de komende kwartalen vooral de verhouding tussen ordergroei en margeontwikkeling; zolang die twee gelijk op lopen, is de raming eerder voorzichtigheid dan een signaal.

← Alle analyses